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    歐央行按兵不動 “央媽們”說好的寬松呢?

    來源:網上收集 作者:未知 2016-08-15

      7月21日晚間,歐洲央行召開自英國脫歐公投之后的第一次貨幣政策會議。歐洲央行選擇將按兵不動,維持三大主要利率、QE購債規模(每月800億歐元)不變,這跟上周英國央行的表態如出一轍。此前,全球央行在英國脫歐后紛紛表示出擴大寬松的意圖,緣何眼下紛紛選擇觀望?

      歐洲央行行長德拉吉表示,初步跡象顯示,英國退歐未對通脹造成重大影響,但他也重申,歐洲央行將在必要時采取一切工具。

      決議公布后,歐元對美元小幅走升,截至北京時間21:00《第一財經日報》記者發稿,歐元/美元報1.104。

      之所以央行寬松失約,招商證券[ 資金 研報](香港)宏觀經濟研究部副總裁宋林對第一財經記者分析稱:“雖然英國已經脫離歐盟,但就在幾天之前,英國央行還宣布維穩貨幣政策不變,值此風口浪尖之際,歐洲央行擴大寬松政策顯得‘不太可能’,歐洲央行的企業債購買計劃從6月初才開始實施,并已經呈現出積極的效果,可能需要進一步觀察。”

      同時他也指出,英國脫歐已經過去快一個月,全球金融市場和宏觀經濟形勢也沒有任何惡化的跡象;那些歐元區內較不發達國家的債券市場也運轉良好。歐洲央行此次會為未來幾個月推出寬松政策奠定基礎。

      德拉吉表示,長期再融資操作(TLTRO)改善了貸款條件,歐元區經濟持續復蘇,未來數月通脹將維持極低狀態,預計通脹將在年內稍晚時間回升,并在2017年、2018年進一步回升。德拉吉也強調,必須采取結構性改革,提高生產率。

      至于近期各界熱議的“直升機撒錢”,德拉吉并未在發布會上提及。宋林表示,關于債務貨幣化(直升機撒錢),歐洲央行一再強調這種由央行直接為政府提供融資的形式不合法,“因此,我們認為在現階段,歐洲央行不會采取債務貨幣化的政策。”

      不過,近期英國相關事件所暴露出的隱患仍不可忽視。若干原因表明,歐元區經濟未來的發展趨勢值得注意:意大利銀行業遭遇嚴重債務挑戰,歐元區內部的政治和地緣穩定性問題正在突出,這些都在成為潛在的隱患因素;與此同時,歐元區的經濟和通脹增長勢頭仍舊相當疲軟,市場的通脹預期也在歷史最低點位附近徘徊。

      其中,意大利銀行業可能導致的系統性風險受到各界關注。投資商業銀行Ion Pacific董事總經理Claire Hoey對第一財經記者表示:“面臨著巴塞爾委員會新規,以及各國監管趨嚴的挑戰,全球的銀行業在未來將長期承壓。”他稱,意大利銀行所隱藏的系統性風險與其他歐洲國家的同業不同,因此不應被視為整個歐洲銀行業的通病。自2008年金融危機后,歐洲銀行業已經顯著提高了抗風險的意識和能力,意大利自身的銀行危機不太會引發整個歐洲的系統性風險。

      他表示:“相較而言,投資者更應觀察歐元表現。”7月21日,歐元兌美元走勢再現新一波買盤推升,日內最高一度逼近1.1050附近。由于日本股市轉跌,市場風險情緒有所惡化,歐元避險地位有所提升。

      “從中長期來看,考慮到歐元區仍面臨的結構性問題,不斷上升的區域性政治和經濟風險,以及歐洲央行最終仍將擴大寬松力度,我們認為歐元中長期仍處在貶值區間。”宋林稱。

      近期,IMF小幅上調了對2016年歐元區的經濟預期,但將2017年預期下調0.2個百分點至1.4%,這也是根據英國脫歐公投結果出來后的進展所作出的預測調整。

      早在6月23日英國脫歐公投當日,全球央行紛紛表示,將用貨幣寬松等工具來保持市場流動性。而眼下,這種“承諾”紛紛落空。這究竟是因為脫歐的負面影響小于預期,還是各國央行們忽視了脫歐的長期影響,又或是央行已經耗盡了彈藥而特意保存火力?這一切疑惑仍有待后續的市場發展來解答。

     

     

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